一位资本市场分析师表示，人们普遍误解了尼古拉公司和通用汽车公司周围的情况，并且这笔交易对这家美国汽车制造商仍然具有价值。

加拿大皇家银行资本市场分析师约瑟夫·斯帕克在彭博华尔街本周计划上发表讲话时说，许多人并没有完全意识到尼古拉始终打算将多个供应商聚集在一起，使电动和氢动力商用车成为现实，而不是像像特斯拉这样的垂直整合制造商。

“当您看到Nikola试图做的事情的症结时，他们实际上是在试图将制造，燃料电池和电池以及基础设施方面的一大堆合作伙伴聚集在一起，以便能够提供他们的客户从A点到B点的路线，他们可以接管他们，并通过氢燃料技术实现绿色高效，并能够提供燃料电池租赁。” Spak解释说。“现在，如果您可以建立一整串A到B的来回路线，可以在那里让客户进行注册，那么缓慢但可以肯定的是，您可以建立加氢基础设施网络，从而解决了鸡肉和鸡蛋的问题氢存在。”

“但是很明显，已经提出了一些问题，而现在我周围的公司周围的云正在使这些合作伙伴关系和潜在客户面临风险，这确实意味着整个想法或概念可能会崩溃。”

因此，虽然Nikola确实没有制造逆变器或其他组件，并且没有可运行的Nikola One原型，但该公司的核心业务模型并不要求这些成功，因为它始终需要引入像GM这样的外部供应商，让它起作用。Spak说，尼古拉的问题在于它未能传达这一点，而看起来更像是像特斯拉这样的垂直整合制造商。

Spak说：“这可能不是他们总是向投资者描绘自己的方式，这可能是这里出现的问题的一部分。”

看来，无论交易如何敲定，通用汽车都将损失很少。通用汽车获得了Nikola约11%的所有权，以换取该公司使用其Ultium电池和Hydrotec氢燃料电池的权利，并同意设计和制造Nikola Badger电动皮卡，但是无论如何，它一直在寻找这种技术的更多销量。抵消了对昂贵的新动力总成技术的投资。自《 Hindenberg Research》卖空报告发布以来，通用汽车持有的尼古拉股份的价值可能已下跌，但如果尚未造成太大损失，尼古拉的独特商业模式可能会帮助它渡过难关。